Derecho de suscripción preferente
Video explicativo: ¿Qué es el derecho de suscripción preferente y cómo calcularlo?
En este capítulo explicaremos que es el derecho de suscripción preferente y aprenderemos a calcular el valor teórico de dicho derecho en las ampliaciones de capital.
¿Qué es el derecho de suscripción preferente?
El derecho de suscripción preferente es un derecho que tienen los socios y que consiste en tener preferencia en la compra de nuevas acciones en una ampliación de capital en proporción al número de acciones antiguas que poseas.
En el caso de que el socio no quiera comprar nuevas acciones, este podrá vender estos derechos a nuevos inversores para compensar así la pérdida de valor de la acción como consecuencia de la ampliación de capital. Para ello, el valor del derecho de suscripción preferente será la diferencia entre el valor de la acción antes de la ampliación y el valor después de la ampliación, de esta manera el valor del derecho cubre el efecto dilución.
En el anterior post explicamos la teoría sobre las ampliaciones de capital que te recomiendo ver para entender los conceptos que se desarrollaran en el siguiente ejemplo.
Ejercicio para calcular el valor del derecho de suscripción preferente
Una empresa tiene un capital social de un millón de euros dividido en 10.000 acciones. El valor de mercado de esas acciones es de 120 € euros cada una. Se realiza una ampliación de capital de 5.000 acciones a un valor de emisión de 100 €.
Nos piden calcular el valor de cada derecho de suscripción preferente y el número de derechos necesarios para adquirir una acción nueva.
El valor del derecho de suscripción preferente como hemos dicho antes es la diferencia entre el valor de la acción antes de la ampliación y el valor después de la ampliación, esto era así si recordáis para cubrir el efecto dilución de una ampliación.
Sabiendo esto, para calcular el valor del derecho de suscripción tenemos que hacer dos pasos previos:
- Averiguar el valor antes de la ampliación. Si la empresa está en bolsa coincidirá con el valor efectivo o valor de mercado y si la empresa no está en bolsa coincidirá con el valor teórico antes de la ampliación. En nuestro ejemplo como la empresa esta en bolsa, nos va a coincidir con el valor efectivo o valor de mercado, que en este caso nos lo da el enunciado y es de 120 €.
- Calcular el valor después de la ampliación. Este coincidirá con el valor teórico de la acción después de la ampliación. Este valor teórico será una media ponderada de las 10.000 acciones antiguas cotizando a 120 € y las 5.000 nuevas a 100 €.
Al realizar esta media ponderado nos da un valor después de ampliación de 113,33 €. Esto provoca que el antiguo accionista vea como sus acciones bajan hasta un valor de 113,33 €, debido a la ampliación de capital. Sin embargo, como hemos dicho antes el derecho de suscripción le permite al accionista compensar dicha perdida en caso de no acudir a la ampliación de capital.
Este derecho será el resultado de restar al valor antes de ampliación que es de 120 €, el valor después de la ampliación que es de 113,33 €. Esta resta nos da un derecho de suscripción de 6,67 euros.
¿Cuántos derechos se necesitan para adquirir una acción nueva?
La proporción entre el número de acciones antiguas y el número de acciones nuevas nos da la respuesta.
En nuestro ejemplo tendríamos que dividir las 10.000 acciones antiguas entre las 5.000 acciones nuevas dándonos una proporción de 2 acciones antiguas por 1 acción nueva. Por tanto, un nuevo accionista tendrá que adquirir dos derechos por cada acción suscrita en la ampliación. Es decir, deberá pagar el valor de la acción que es de 100 € más el valor de los dos derechos que necesita, 2 por 6,67 € será igual a 13,34 € siendo el desembolso total del nuevo inversor de 113,34 €.
Por el contrario, un antiguo accionista podrá adquirir las acciones simplemente pagando su precio de emisión de 100 €. Si tiene por ejemplo 200 acciones antiguas le corresponden 100 nuevas. Si no le interesa adquirirlas podrá vender sus 200 derechos por el valor calculado que es de 6,67 € a algún inversor interesado compensando así de ambas formas, la perdida de valor de sus acciones.
Si quieres, puedes profundizar con un ejercicio completo y resuelto de estas ampliaciones de capital.
